Yozma 深度分析：以色列的"政府 × 外资风投"方程式
1993 年，以色列政府做了一个后来被几十个国家模仿的决定：设立 Yozma 基金——**政府出资 10B+。"创业之国"的种子，就是 Yozma 种下的。
一、基本盘
| 维度 | 数据 |
|---|---|
| 成立 | 1993 年 |
| 政府出资 | $100M |
| 混合基金 | 10 只（与美/欧/日顶级 VC 合作） |
| 核心条款 | VC 可按原始价买回政府股权（不对称激励） |
| 结果 | 1993 VC = 0 → 2000 年 AUM $10B+ |
| 全球影响 | 被 30+ 国家模仿（包括 Start-Up Chile） |
二、核心设计：两个不对称
不对称一：政府只承担下行风险，不分享上行收益。 如果基金亏了——政府承担损失。如果基金赚了——VC 可以按原始价（+利息）买回政府的全部股权。这意味着 VC 的收益是纯上行。
不对称二：政府不出手投，只匹配 VC 的判断。 Yozma 不自己做投资决策，只跟投已由顶级外国 VC 决定投资的公司。政府做"放大器"不做"选股人"。
三、为什么 Yozma 是全球政府创业投资的母本
Start-Up Chile、TIPS（韩国）、MaGIC（马来西亚）等几乎每一个政府加速器或混合基金，追溯设计源头都会回到 Yozma。它是"政府如何激发创业生态"的第一个、也是至今最成功的系统性实验。