从 0 到 1 分析一个公司
这系列文章回答一个问题：当你面对一家公司，你凭什么判断它值不值得——买它的股票、投它的融资、加入它当联创、去它上班、给它供货、收它的订单、或者干脆买下它？
不是「教你背十个财务指标」，也不是「估值三个公式走天下」。而是一套立场优先的分析框架：同样是「栗子科技」这家公司，股票投资者盯的是护城河和现金流，VC 赌的是十倍增长，联创赌的是自己搭进去的三年，员工算的是工资和期权，供应商问的是会不会赖账，银行看的是下行风险——他们眼里的「同一家公司」，是十一家完全不同的公司。
这一系列，就把这十一个立场一个个走一遍，最后拼成一张能复用的「分析公司自查表」。
这个系列写给谁？
- 个人投资者 / 股民：想从「听消息买股票」升级到「自己看明白一家公司」
- 一级市场从业者 / 天使 / VC / PE：想有一套从团队到条款的完整尽调框架
- 准备加入创业公司的你：纠结「当员工还是当联创」，想搞清楚自己到底在赌什么
- 公司里的生意人：销售、采购、供应链，每天都要判断「对面这家公司靠不靠谱」
- 创业者本人：想跳出自己的角色，看看别人是怎么审视你的公司的
贯穿全系列的分析主线
虚构公司 「栗子科技」——一家做企业智能报销 / 费控 SaaS 的公司，2019 年在上海成立，创始团队 2 人，一路走到 2025 年。全系列所有立场，都在分析这同一家公司；每篇会用到它不同阶段的数据。
档案速览（虚构示例）：2019 年成立，2020 年天使轮 500 万、收入 300 万；2021 年 A 轮 2000 万、收入 900 万；2023 年 B 轮 6000 万、收入 3500 万；2024 年收入 6200 万、首次盈利；400+ 企业客户、客单价 3–8 万/年、续费率约 95%；2025 年员工 150 人，正在考虑上市或并购。
| 篇 | 立场 | 核心问题 | 关键动作 |
|---|---|---|---|
| 1 | 立场决定一切 | 为什么分析公司，先要搞清楚自己是谁？ | 先给「我是谁、我要什么」定标 |
| 2 | 股票投资者 | 靠公开信息，怎么判断它值不值得买？ | 三张表 + 护城河 + 估值 |
| 3 | 一级市场投资人 | 信息那么少，怎么赌一家非上市公司？ | 尽调 + 增长 + 单位经济 + 条款 |
| 4 | 加入联创 | 值不值得把三年人生 all in 进去？ | 股权、创始人、退出路径 |
| 5 | 加入员工 | 用「选工作」而不是「投资」的眼光看它 | 工资、期权、老板、机会成本 |
| 6 | 客户 | 要不要买它的产品、被它锁定？ | 价值、实施、售后、切换成本 |
| 7 | 供应商 | 要不要给它供货、赊账给它？ | 信用评估：现金流、赖账风险 |
| 8 | 竞争对手 | 怎么逆向拆它，找到突破口？ | 成本、打法、护城河弱点 |
| 9 | 收购方 | 要不要买下它？出多少钱？ | 协同、估值、对赌、关键人 |
| 10 | 银行与债权人 | 要不要借钱给它？ | 下行风险：现金流覆盖、抵押 |
| 11 | 监管与合规 | 有没有「一票否决」的风险？ | 牌照、税务、数据、劳动 |
| 12 | 分析工具箱总成 | 怎么把十一个立场拼成一套方法？ | 立场 → 信息源 → 模型 → 决策 |
分析公司的五条铁律（贯穿全系列）
- 先定立场，再看公司。 没有「客观中立地分析一家公司」这回事，只有「站在某个立场上，它对我意味着什么」。
- 信息源决定你能问出什么问题。 上市公司有财报公告，非上市公司要靠尽调，员工靠面试和同事——先盘点你能拿到什么，再选分析方法。
- 上行空间和下行风险，是两个不同的问题。 股票和 VC 赌上行，银行和供应商防下行；混在一起，一定做错决策。
- 人永远比数字难分析，但也永远更重要。 创始人、核心团队、客户关系——这些软性变量，才是真正决定一家公司能走多远的东西。
- 分析的价值不在「看透」，在「决策」。 每一个立场最后都要落到一个动作：买不买、投不投、去不去、供不供、收不收。
对照阅读
本系列与《从 0 到 1 建立一个公司》形成对照——建公司是从创始人内部视角讲「公司怎么被造出来」，本系列是析公司，从外部十一个立场讲「一家公司怎么被看穿」。同一家「栗子科技」，两个系列，一边造、一边拆。
下面开始逐篇深入。